来源丨深蓝财经
撰文丨杨波
300253，国内医疗信息化龙头之一的卫宁健康，近期可谓多事之秋。
日前，公司实际控制人、董事长周炜因单位行贿罪，被判处有期徒刑一年六个月。11月5日，公司披露该信息后，资本市场一片哗然，股价随即单日暴跌10.38%。
为稳定投资者信心，周炜迅速宣布辞职，其31岁的儿子周成被同步提名为董事会候选人，试图巩固家族在董事会的影响力。这并非周炜首次卷入刑事案件，早在2011年，原创业板发审委委员孙小波受贿案中，他就已被波及。
作为老牌医疗信息化龙头企业之一，卫宁健康近四年业绩持续走低，净利润更是暴跌82%，今年更是开始亏损。深陷实控人涉案、管理层动荡、业绩下滑的三重困境，公司该如何破局？
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一审获刑，紧急辞职
11月5日晚，卫宁健康发布公告称，公司全资子公司深圳卫宁中天及实际控制人、董事长周炜，收到广东省茂名市电白区人民法院签发的《刑事判决书》。根据一审判决，深圳卫宁中天被判处罚金80万元，周炜被判处有期徒刑一年六个月，并处罚金20万元。
查阅卫宁健康历史公告可知，周炜涉案始于两年前。
2023年7月，公司披露周炜因涉嫌行贿，被茂名市监察委员会立案调查并实施留置；当年8月，公司再次公告称，周炜已于8月14日从茂名返回上海，但案件仍在进一步侦办中。
如今，周炜迎来一审判决。不过，被告单位及周炜均已决定向茂名市中级人民法院提起上诉。
至于后续事宜，还有待进一步公告。
案件信息披露后，周炜迅速辞去卫宁健康第六届董事会董事长、董事及法定代表人等全部职务，仅保留公司顾问身份及两家全资子公司执行董事职务（后续将按流程变更）。
为保障公司运营稳定，11月8日召开的董事会已选举公司主要创始人之一刘宁担任新任董事长，其将依据公司章程同步接任公司法定代表人。
从最新的股东名录可知，刘宁持股数1.04亿股，占总股本的4.68%，持股比例较小。刘宁的配偶侯明华持有1.67%，二人合计持有总股本的6.35%。
公开资料显示，刘宁拥有复旦大学应用力学专业硕士学位，为高级工程师，曾任上海金仕达卫宁医疗信息技术有限公司董事，2004年加入卫宁健康后，历任副总裁、总裁、非独立董事、副董事长等职，与周炜共事长达21年。
与之形成对比的是，周炜与妻子王英合计持股12.78%，儿子周成持股2.85%，夫妇二人还通过数支私募基金控制着3.52%的股份。叠加计算后，周炜家族及关联私募基金合计持有公司4.23亿股，占总股本的19.15%，仍是公司绝对大股东。
尽管二人合作已久，但刘宁家族持股量有限。刘宁当上董事长后，周炜家族可能面临控制权旁落的风险。
也许是为了平衡这种风险，公司同步提名了周成为第六届董事会非独立董事候选人。
公开信息显示，31岁的周成于2020年加入卫宁健康，先后担任销售经理、销售部总经理等职，现任上海大区常务副总经理。
在周炜缺席董事会核心决策的情况下，这位31岁的年轻家族接班人能否扛起重任、守住家族控制权，备受市场关注。
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二次涉贿，IPO背后藏权钱交易
资料显示，周炜1967年出生，1993年进入上海泰格新技术开发公司任职总经理。
1998年，周炜创办了上海金仕达卫宁医疗信息技术有限公司。后来，周炜找来美国惠普（HP）技术员刘宁，以及工程师孙凯，组建起了核心团队。
彼时，医院的信息系统还处于空白，公司看准机遇，凭借招投标优势迅速抢占市场，逐步成长为行业龙头。
随着业务发展，卫宁健康启动IPO进程，但首次尝试并不顺利。
从上市时间线上看，2010年4月，卫宁健康创业板IPO被否，核心原因是——行业门槛较低，且公司目前只在安徽省有竞争优势，存在丧失竞争优势等风险。
小编查阅了“中国上市公司舆情中心”研究数据，2011年发审委共审核了345家拟上市公司，其中，265家通过审核，72家公司未通过审核，8家公司被取消审核，过会率仅76.81%。
当年，过会率降低与监管层趋严密切相关。
就是在这样的严监管环境下，卫宁健康却于2011年7月顺利通过创业板发审委表决，并于同年8月18日正式登陆创业板，股票代码300253。
回头来看，这逆势过会背后，竟隐藏着幕后交易。
据《红星新闻》等媒体报道，2019年底，曾任创业板三届发审委委员的孙小波受贿案二审刑事裁定书被公布。裁定书明确载明——2011年7月，拟上市企业上海金仕达卫宁软件股份有限公司为了IPO申请能通过审核，于该公司上会前的一天，董事长周炜在北京市金融街附近的一家茶馆请托孙小波在评审该公司时给予关照，送给被告人孙小波1万欧元（折合人民币92447元）。
值得注意的是，当这一行贿事件曝光后，当时仍担任卫宁健康董事长的周炜，并未有因行贿被处罚的公开信息。
此外，小编还查询到，2024年7月4日，军队采购网发布《知情告知书公告》，卫宁健康因“在参加医院系统与医保平台接口改造采购项目时，涉嫌存在围标串标等违规行为”，被禁止三年内参与联勤保障部队全部产品类别采购活动。
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业绩低迷，错失先机
截止2024年末，卫宁健康服务的各类医疗卫生机构用户 6000 余家，其中包括 400 余家三级医院，用户遍布全国除台湾、香港以外的 32 个省市自治区及特别行政区，是同行业客户覆盖最广的公司之一。
然而，庞大的客户基数未能转化为稳定增长的业绩。
2020年，卫宁健康归母净利润为4.91亿元；到2024年，这一数据降至0.88亿元，四年间暴跌82%。与此同时，公司营业收入在2024年首次出现下滑，同比降幅达12%。
2025年业绩进一步恶化。
10月27日，卫宁健康发布2025年三季报显示，前三季度公司实现营业收入12.96亿元，同比下降32.27%；归母净利润为-2.41亿元，同比大幅下降256.1%。
现金流方面，前三季度经营活动产生的现金流量净额为-1083.97万元，虽较上年同期的-1.04亿元有所改善，但仍为负；筹资活动现金流净额6349.93万元，同比增加9215.82万元，反映出公司资金链已较为紧张。
对于业绩亏损，卫宁健康则表示，主要受到部分客户需求释放递延，招投标节点推迟及部分项目验收确认进度延迟、WiNEX产品在升级替换过程中尚未转化为规模收入、人工等成本费用相对刚性等多种因素影响。
（图源：卫宁健康财报）
从行业前景来看，医疗信息化领域仍具备较大增长空间。2024年IDC《中国医疗软件系统解决方案市场预测（2024—2028）》显示，2023至2028年，中国医疗软件市场年复合增长率将达11%，到2028年市场规模将增至265.8亿元。此外，医疗大数据、医疗AI应用及医疗物联网等细分领域，也将保持高速增长。
但行业竞争格局正发生剧烈变化。
除东华软件、东软集团等传统竞争对手外，腾讯、平安等科技巨头凭借“云+支付”模式切入医院服务场景，可能对传统医疗IT企业的商业模式形成冲击。在行业机遇与竞争挑战并存的情况下，深陷内忧外患的卫宁健康，未来发展更显迷雾重重。
因此，当前市场对卫宁健康的担忧集中在三点：其一，实控人涉案可能引发后续监管风险；其二，管理层变动是否会影响公司战略转型，尤其是WiNEX产品迭代及AI技术落地进程；其三，在业绩持续亏损的背景下，公司能否有效改善盈利状况及现金流水平。
周炜的上诉结果如何？卫宁健康能否扭转业绩颓势？我们也将持续关注。
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