2026年的春天，对于中国乳业而言，似乎比以往来得更早一些，因为行业一超龙头给出最强“牛抬头”开局。
4月29日，伊利股份交出了一份堪称“历史最好”的双财报成绩单。伊利不只是2025年唯一实现营收、利润双增的综合性乳企，更以一种“一超”深化的断层式领先，向市场宣告了新阶段的强势开启。2026年一季度，伊利营收盈利双增，打出中国乳业最强“牛抬头”气势。
2026年也是伊利上市三十周年。从昔日的“街道小厂”到如今稳居“全球乳业第一阵营”，伊利的三十年，是一部不断超越自我的进化史。而当下，随着奶粉业务不断突破、三大新增长曲线清晰可见，以及高分红政策的持续加码，市场正敏锐地察觉到，一个兼具防御属性与成长弹性的伊利，正迎来业绩与估值共振的“戴维斯双击”时刻。
断层式领先，全品类王者夯实护城河
在乳业进入“深度分化、一超领跑”的新阶段，伊利股份再次用实打实的数据印证了什么叫“强者恒强”。
财报显示，2025年，伊利实现营业总收入1159.31亿元，利润总额130亿元，同比增长28.31%；归母净利润115.65亿元，同比增长高达36.82%。这一增速不仅远超行业平均水平，更在体量上拉开了与追赶者的距离。其营收规模领先行业第二名超过330亿元，归母净利润更是对方的7倍有余。这种“断层式”的领先，标志着中国乳业“一超”格局的进一步深化。
作为伊利的绝对基本盘，液体乳业务在2025年展现了极强的抗周期韧性，并在2026年一季度率先重回正增长轨道。一方面，常温奶迈入“鲜”时代，通过INF 0.09秒超瞬时杀菌等工艺创新推出的“金典鲜活”纯牛奶，将保质期缩短50%，成功填补了常温奶与鲜奶之间的市场空白；另一方面，舒化奶、谷粒多逆势增长，优酸乳、味可滋实现双位数增长。
如果说液体乳是伊利的底气，那么奶粉业务的爆发则是其最具亮点的增长引擎。2021年，伊利集团董事长兼总裁潘刚提出“2025年实现中国婴配粉市场第一”的目标，如今已如约兑现。2025年，伊利婴幼儿配方奶粉市占率达到18.3%，创历史新高并稳居行业第一；同时，成人奶粉业务连续11年蝉联榜首，市场份额扩大至25%。奶粉及奶制品收入占总营收比重已由2021年的不足15%跃升至28.3%。
与此同时，冷饮业务更是连续31年领跑行业，营收直逼百亿大关。巧乐兹、冰工厂等以健康美味及年轻化优势，引领消费风潮；与山姆会员店共创的“生牛乳绿豆雪糕”成为山姆冰品品类销售冠军。
综上，伊利彻底打破了对单一赛道的依赖，构建起多元业务驱动的稳固结构。
开启新五年，三大增长曲线打开新预期
2026年不仅是“十五五”规划的开局之年，也是伊利新五年战略的起点。在业绩说明会上，潘刚表示，要在新战略周期里再上一个新台阶。为了实现这一目标，伊利锚定了三大核心方向，构建未来的“增长曲线”。
首先是ToB乳品深加工，从“小众”迈向“大众”。伊利已在乳铁蛋白、原制马苏里拉奶酪等高附加值领域取得关键突破。公司设定了未来五年内，在该领域实现国内、国际市场“双百亿”规模的目标。这不仅是业务的扩张，更是伊利向产业链深处发力的重要举措。
其次是掘金成人营养品这一广阔的蓝海市场。随着老龄化与健康化趋势加剧，早在2023年伊利即成立成人营养品事业部，从“奶粉”向“营养品”转型，覆盖精准功能、专业营养等全体系。预计乳品深加工与成人营养品将成为驱动公司未来5-10年增长的双核引擎。
最后是打造全球品牌的国际化战略。目前伊利已完成东南亚、中东、大洋洲等全球布局，海外业务已达数十亿量级。未来五年，伊利将推动海外业务保持年均双位数增长，从单纯的产品出海转向全产业链生态落地，让中国乳企的品牌真正扎根全球。截至目前，伊利产品已在全球五大洲超80个国家上市销售。
从伊利勾勒的未来蓝图来看，作为乳业龙头，其未来的增长空间依然极为广阔。深耕乳业的人都能看出，伊利在战略对标上早已锚定了全球顶尖的巨头：在乳脂、黄油等深加工领域，伊利正对标兰特黎斯；在乳铁蛋白、酪蛋白等高壁垒的核心原料上，其对标的是达能；而在广阔的成人营养赛道，伊利的目标则是直指雀巢。伊利的未来战略宏大且清晰，在战术执行上也有着极为充分的准备，其发展前景具备极高的确定性。
高分红构筑底座，静待“戴维斯双击”
回到资本市场叙事，伊利股份不仅是一家前景十足能够持续成长的企业，也是一家能够长期稳定分红的价值型企业。
2025年，伊利拟向全体股东派发现金红利总额约87.29亿元，占归母净利润的75.48%；若算上股份回购，合计回馈股东金额近90亿元，占净利润比例高达77.63%。
上市30年来，伊利累计分红27次，金额达673亿元，位居乳业之首、A股市场前列。根据最新的股东回报规划，未来三年分红率将不低于75%。以近期收盘价计算，其对应股息率超过5%，远超10年期国债收益率及消费板块平均水平，为股价提供了极高的安全边际。
一边是业绩频创新高，但伊利股份的估值仍处于历史低位。目前其动态市盈率仅约14倍，显著低于贵州茅台和海天味业，处于近5年低位区间。与此同时，“长线资金”险资已开始行动，2026年一季报显示，中国人寿旗下产品增持超过1700万股，这无疑是对伊利长期价值的最好背书。
业绩的确定性增长是估值修复的动力，高分红则是坚实的底部保障。随着市场对伊利“全域营养解决方案提供者”定位的认知加深，以及奶粉、深加工等高毛利业务占比的提升，伊利的估值逻辑正发生质变。
在“全球乳业第一”的长远目标引领下，三十而“励”的伊利，正载着股东的期待，向着更高品质的精准营养领域全速奔跑。对于投资者来说，这或许正是等待业绩增长与估值回归“戴维斯双击”的最佳时刻。
